海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-02-03 04:08:49 5823次浏览

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  海通策略研报认为,①美国大选落地,海外迎来变局,特朗普主张对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造回流,对美国经济具有双面影响。②在特朗普新的政策取向下,美股或有支撑,美债利率或上行,美元长期偏强,黄金行情待续,能源价格承压。③内因是影响A股的关键变量,当前国内政策底已现,财政政策发力或推动A股走向基本面驱动,结构上关注主线科技制造以及中高端制造。历史经验表明,底部财政政策发力有助于宏微观基本面修复,但从财政政策出台落地到宏观经济与企业盈利出现改善存在一定时滞,基本面修复往往滞后于政策底出现。随着政策发力推动基本面持续修复,股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。   ②18Q1-18Q3:此阶段对外加征关税逐步落地,针对中国的科技制裁苗头初现,减税法案正式落地,“美国能源优先计划”继续推进。对应到资产价格表现,减税法案落地刺激美国经济、推动美股上涨,A股则受关税落地冲击明显下跌;美债利率由于加息延续上行,中债利率则受国内流动性宽松推动下行;美元在减税提振增长预期及加息环境下升值,人民币走贬;由于前期贸易摩擦预期已经充分消化,金价、铜价均小幅下跌。   根据美联社,截至2024年11月7日,共和党总统候选人特朗普已在本次美国总统选举中获胜。在美国国会选举中,共和党已赢得了参议院的掌控权,且赢得众议院的可能性也较大。若后续共和党成功掌控两院,或有利于其政策的推行和落地。

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