海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-02-03 19:21:33 1,671次浏览

  特朗普对华政策涉及贸易及科技,出口或有扰动,国产替代值得期待。回顾特朗普第一任期内的对华政策,贸易摩擦和科技制裁对我国宏观经济和资本市场的影响最为直接且深远。   美元:短期降息影响叠加降低逆差需要或走贬,中期看或逐步走强。短期来看,美联储降息已经开启降息周期,后续继续降息是大概率事件,理论上将导致美债收益率下行、美元走贬;但中期来看,一方面,特朗普政策财政扩张政策有利于提振短期经济,不过关税和移民政策会增加美国经济的滞胀风险,增加其他经济体的通缩风险,另一方面美债利率中期上行趋势有助于美元回流,从而提振美元。汇率反映的是不同经济体的经济基本面的相对强弱变化,因此我们预计,美元指数中期或维持偏强的局面。   ③18Q4-19Q4:此阶段特朗普政府在科技领域发起对华为的制裁、同时加大对美国AI支持力度,中美贸易摩擦再度升级,能源政策强调削弱新能源扶持。资产价格表现上,美股受益于加大AI投入等因素明显上涨,A股在外需冲击与内需政策刺激的对冲下震荡上涨;美债利率受经济预期走弱影响下行,中债利率也下行;美元小幅升值,人民币震荡走贬;受中美贸易摩擦加剧影响金价再度走强,削减新能源支持制约铜价继续上行。该文章转自 海外网 ,如有异议,请发邮件至diguowang08@163.com。 海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动
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